Měsíc do konce: USDT pořád nemá evropskou licenci. Co udělat se stablecoiny do 1. července

Zbývá přesně třicet dní do momentu, který trvale změní evropský kryptoměnový trh. Ve středu 1. července 2026 vstupuje v platnost nekompromisní část nařízení MiCA, která zakazuje neregistrované tokeny vázané na fiat měny na regulovaných platformách. Jako finanční novinář toto téma bedlivě sleduji a z praxe vím, že mnoho investorů nechává přípravu na poslední chvíli. Téma stablecoiny 2026 tak v těchto dnech plní diskusní fóra i interní porady evropských burz, protože největší hráč na trhu stále nemá potřebnou licenci.

Shrnutí pro ty, co nemají čas číst celý článek

• Deadline 1. července 2026 – Od tohoto data musí mít emitenti stablecoinů v EU autorizaci podle nařízení MiCA.
• Tether (USDT) licenci nemá – Největší stablecoin s tržní kapitalizací 152 miliard USD nesplňuje evropské požadavky.
• USDC a EURC pravidla plní – Konkurenční společnost Circle drží licenci a její tokeny budou v EU fungovat bez omezení.
• Burzy musí reagovat – Evropské platformy budou nuceny neregistrované tokeny delistovat nebo výrazně omezit jejich obchodování.
• USA jdou opačným směrem – Americká administrativa naopak připravuje legislativu pro plnou legalizaci a integraci do finančního systému.

Evropská regulace pro stablecoiny 2026: Co přesně se stane 1. července

Evropská unie se dlouhodobě snaží vnést do kryptoměnového prostředí jasná pravidla. Nařízení MiCA (Markets in Crypto-Assets) bylo schváleno již dříve, ale jeho jednotlivé fáze nabíhají postupně. Právě středa 1. července představuje tvrdý limit pro takzvané e-money tokeny (EMT). Podle nové legislativy musí mít každý emitent takového tokenu v Evropě bankovní licenci nebo status instituce elektronických peněz. Pokud toto nesplní, nesmí evropské burzy jeho produkt nabízet retailovým klientům.

Tato změna nepadla z čistého nebe. Sám pamatuji na dlouhé debaty v Evropském parlamentu, kde se řešila ochrana spotřebitele před pády algoritmických projektů typu Terra Luna. Zákonodárci proto nařídili, že firmy vydávající tokeny navázané na fiat měny musí držet minimálně 60 % rezerv v hotovosti v evropských bankách. Pro mnohé globální firmy je tento požadavek neakceptovatelný. Téma stablecoiny 2026 tak ukazuje hlubokou propast mezi evropskou byrokracií a globálním kryptoměnovým trhem.

Největší hráč na trhu: Proč Tether (USDT) evropskou licenci nemá

Když se podíváme na čísla z minulého týdne, konkrétně z pátku 29. května, tržní kapitalizace Tetheru (USDT) dosáhla astronomických 152 miliard USD. Jde o suverénně největší a nejpoužívanější token vázaný na dolar. Přesto vedení společnosti opakovaně deklarovalo, že evropskou licenci podle pravidel MiCA nezíská. Důvodem není nedostatek peněz, ale samotná struktura evropských požadavků na uložení rezerv.

Tether drží drtivou většinu svých rezerv v amerických státních dluhopisech. Poslední audit od společnosti BDO Italia ukázal, že firma disponuje rezervami ve výši 159 miliard USD. To znamená, že token je přezajištěn. Problém spočívá v tom, že evropská regulace vyžaduje uložení obrovského množství neúročené hotovosti v komerčních bankách. Vedení Tetheru argumentuje, že takový krok by paradoxně zvýšil riziko, protože komerční banky mohou zkrachovat, zatímco americké státní dluhopisy jsou považovány za bezpečnější aktivum.

Společnost se proto strategicky stáhla z Evropy. Sám sleduji, jak Tether masivně expanduje v regionech jako je Latinská Amerika, Afrika nebo jihovýchodní Asie. Tamní obyvatelé využívají USDT jako ochranu před lokální inflací a evropská regulace je vůbec nezajímá. Pro evropského uživatele to ale znamená, že se k nejlikvidnějšímu aktivu na trhu přes regulované platformy brzy nedostane.

Kdo naopak plní přísná pravidla a licenci drží

Na trhu existují projekty, které evropskou cestu přijaly. Nejvýraznějším příkladem je společnost Circle, emitent tokenu USDC. Ten si momentálně drží pozici druhého největšího hráče s tržní kapitalizací kolem 71 miliard USD. Circle získal francouzskou licenci a stal se plně kompatibilním s pravidly MiCA. Pro mnoho evropských institucí se tak USDC stává preferovanou volbou pro stablecoiny 2026.

Kromě dolarového tokenu vydává Circle také EURC, který je navázán na euro. Vidíme i nástup tradičních bankovních domů. Například francouzská Société Générale spustila svůj vlastní token EURCV. Nedávno se na trhu objevil také USDG od společnosti Paxos v rámci Global Dollar Network. Tyto projekty mají jedno společné – od počátku budují svou infrastrukturu v souladu s evropskými úředníky. Otázkou zůstává, zda dokážou nabídnout dostatečnou likviditu pro běžné retailové obchodníky.

Jak reagují kryptoměnové burzy a co to znamená pro českého investora

Pro kryptoměnové burzy operující v Evropské unii nastává složité období. Pokud burza disponuje licencí v některém z členských států, musí se podřídit evropskému právu. V praxi to znamená, že od července nebudou moci retailovým klientům nabízet obchodní páry s nelicencovanými tokeny. Některé globální platformy jednaly v předstihu. Už v průběhu roku 2025 jsme viděli, jak Coinbase EU a Crypto.com EU přistoupily k masivnímu delistování USDT pro evropské uživatele.

České platformy situaci pečlivě monitorují. Například Coinmate, o které si můžete přečíst více v naší recenzi Coinmate, musí jako regulovaný subjekt v EU pravidla MiCA respektovat. Z praxe vím, že burzy nechtějí přijít o objemy obchodů, ale riskovat ztrátu licence si žádná z nich nedovolí. Burzy proto postupně motivují uživatele k přechodu na licencované alternativy, typicky na zmíněný USDC.

Riziko ztráty likvidity na evropském trhu

Když burza omezí obchodování určitého páru, největším problémem se stává ztráta likvidity. Představte si situaci, kdy velcí tvůrci trhu (market makers) stáhnou své objednávky z evropských knih (order books). Pokud se běžný uživatel rozhodne prodat své USDT na evropské burze těsně před deadlinem, může narazit na obrovský spread – rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou. Token tak sice technicky prodá, ale za mnohem horší kurz, než je jeho reálná hodnota na globálním trhu.

Tento jev jsme v menším měřítku viděli minulý čtvrtek 28. května na některých lokálních trzích, kde uživatelé ve snaze rychle převést prostředky srazili lokální cenu USDT vůči euru o několik desetin procenta. Pro téma stablecoiny 2026 je právě fragmentace likvidity tím největším strašákem. Zatímco v Asii se bude obchodovat s nulovým skluzem, Evropan může na převodu ztratit peníze čistě kvůli nedostatku protistran na regulované platformě.

Zmrazování tokenů a centralizace: Připomenutí květnových událostí

Při diskusích o regulaci často zapomínáme na samotnou povahu těchto aktiv. Na rozdíl od Bitcoinu nejsou stablecoiny decentralizované. Jsou to databázové záznamy spravované konkrétní firmou, která má absolutní moc nad tím, kdo s nimi může manipulovat. Tuto realitu nám tvrdě připomněly události z minulého měsíce. V polovině května Tether zmrazil 515 milionů dolarů na 371 adresách. Šlo o největší jednorázový zásah v historii společnosti.

Tento krok vyvolal v komunitě bouřlivé reakce. Na jedné straně Tether spolupracoval s americkými donucovacími orgány na potírání nelegální činnosti. Na straně druhé to jasně demonstrovalo, že vaše prostředky mohou být zablokovány stisknutím jednoho tlačítka. Pro nováčky, kteří teprve zjišťují, co je to kryptoměna, to bývá šokující zjištění. Decentralizace se zde nekoná.

Ve čtvrtek 28. května vydal analytický tým společnosti Chainalysis zprávu, která potvrdila, že zmrazené prostředky patřily mezinárodnímu syndikátu. Tento incident ukazuje zajímavý paradox tématu stablecoiny 2026. Tether sice odmítá evropskou byrokratickou licenci, ale zároveň velmi ochotně plní příkazy amerických úřadů ohledně blokace adres. Z pohledu běžného českého uživatele to znamená, že drží aktivum, které sice nepodléhá evropské regulaci, ale je plně pod kontrolou soukromé firmy plnící americké požadavky.

Kontrast s USA: Americký přístup ke kryptoměnám nabírá opačný směr

Zatímco Evropa staví restriktivní bariéry, Spojené státy zažívají regulační obrat. Během minulého týdne, konkrétně v úterý 26. května, oznámilo americké ministerstvo financí pod vedením ministra Scotta Bessenta finalizaci pravidel pro takzvaný GENIUS Act. Tento legislativní rámec by měl být dokončen do konce července 2026 a jeho cílem je plná integrace dolarových tokenů do amerického finančního systému.

Američané pochopili, že tokenizovaný dolar posiluje hegemonii jejich měny ve světě. Místo zákazů volí cestu jasných pravidel pro audity a transparentnost. Šéf Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) Paul Atkins navíc ohlásil Project Crypto. Tento projekt má za cíl definitivně klasifikovat většinu tokenů jako komodity, čímž sejme z trhu obrovskou regulační zátěž. Rozdíl mezi přístupem EU a USA v otázce stablecoiny 2026 nemůže být propastnější.

Sám sleduji data z blockchainu a vidím masivní přesun kapitálu k americkým institucím. Zatímco evropský retail bude řešit, jak prodat neregistrované tokeny na zmenšujícím se trhu, američtí institucionální investoři budují infrastrukturu pro bilionové objemy. Evropa se tak dobrovolně odřezává od nejlikvidnější části globálního trhu ve jménu ochrany spotřebitele. Zda to byl správný krok, ukážou až následující roky.

Jaké praktické varianty mají držitelé do konce června

Mnoho čtenářů mi píše s dotazem, co přesně mají dělat. Jak zmiňuji v úvodu, MoneySpot neposkytuje finanční poradenství, proto vám nemohu říct „prodejte všechno“. Mohu vám ale ukázat, jaké kroky řada lidí využívá a jaké varianty se reálně nabízejí. Čas se krátí a nečinnost může znamenat zbytečné komplikace.

Mezi oblíbené varianty patří tyto postupy:

• Kontrola aktuálního uložení – Zjistěte, na jaké burze své prostředky držíte. Pokud jde o globální burzu s evropskou pobočkou, pravděpodobně vás brzy čeká omezení.
• Sledování komunikace burzy – Každá regulovaná platforma musí své klienty informovat o změnách. Zkontrolujte si e-maily z posledních týdnů, zda burza neoznámila termín delistování.
• Konverze do licencovaných alternativ – Někteří investoři volí směnu USDT za USDC nebo EURC. Tyto tokeny budou na evropských burzách fungovat bez problémů i po 1. červenci.
• Převod do fiatu nebo klasických kryptoměn – Část trhu využívá situaci k nákupu Bitcoinu, Etherea, nebo převádí hodnotu zpět do tradičních měn (CZK, EUR).
• Přesun na vlastní peněženku (Self-custody) – Evropská regulace omezuje burzy, nikoliv samotné uživatele. Pokud si tokeny pošlete na vlastní hardwarovou peněženku, nikdo vám je nesebere.

Právě poslední bod považuji za velmi podstatný. Pokud držíte privátní klíče, respektive svůj kryptoměnový SEED, jste mimo dosah evropských nařízení pro burzy. Vaše prostředky zůstávají na blockchainu a můžete s nimi volně disponovat. K tomuto účelu řada lidí využívá české řešení Trezor, které nabízí maximální úroveň zabezpečení. Musíte ale počítat s tím, že jakmile budete chtít tyto tokeny v budoucnu prodat zpět na eura přes evropskou burzu, pravděpodobně to nepůjde napřímo a budete muset využít decentralizované směnárny (DEX) pro předchozí konverzi.

Přechodné období končí. Kdo nechá své USDT ležet na regulované evropské burze přes datum 1. července, může zjistit, že s nimi nemůže obchodovat, nebo je bude muset nuceně směnit za nevýhodný kurz, který burza jednostranně stanoví. Téma stablecoiny 2026 tak vyžaduje aktivní přístup každého jednotlivého uživatele.

Závěr

Konec června přinese do Evropy novou tržní realitu. Neregistrované tokeny vázané na fiat měny ztratí podporu na oficiálních místech a trh se rozdělí. Zatímco zbytek světa bude nadále využívat likviditu největších hráčů, Evropané se budou muset spolehnout na licencované alternativy s menším tržním podílem. Téma stablecoiny 2026 jasně ukazuje, jak silně dokáže legislativa zasáhnout do technologického sektoru.

Z praxe vím, že panika nikdy není dobrý rádce. Máte měsíc na to, abyste si zkontrolovali svá portfolia, přečetli si podmínky vaší burzy a případně přesunuli prostředky tam, kde nad nimi máte plnou kontrolu. Článek má informativní charakter a shrnuje události uplynulého týdne. Nejedná se o investiční doporučení. Jak naložíte se svými prostředky, zůstává čistě na vašem uvážení.

Zdroje

Evropský parlament (2026) Nařízení o trzích s kryptoaktivy (MiCA). Dostupné z: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/CS/TXT/?uri=CELEX%3A32023R1114

Tether Operations Limited (2026) Transparency and Reserves. Dostupné z: https://tether.to/en/transparency/

Circle Internet Financial (2026) USDC and EU MiCA Regulation. Dostupné z: https://www.circle.com/en/mica